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游戏攻略

摩根士丹利维持畅游增持评级 目标价44美元

作者：admin   时间2019-12-06 01:33

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北京时间7月30日消息,摩根士丹利今天公布研究报告,将畅游(纳斯达克股票交易代码:CYOU)的股票评级维持在“增持”(Overweight)不变,目标价44美元。

以下是报告内容摘要:

变动:2013财年/2014财年净利润预期分别下调3%和上调4%

畅游正在丰富自身的游戏产品组合,其游戏产品涵盖大型多人在线角色扮演游戏、网页游戏和移动游戏。虽然畅游即将发布的新游戏将可使其恢复增长势头,但近期内的销售和盈利前景看起来都将变得疲软。基于较低的估值、表现强劲的现金流以及股票回购计划,我们将畅游的股票评级维持在“增持”不变。

盈利表现超出我们预期:畅游第二季度销售额为1.82亿美元,比去年同期增长24%,符合公司此前作出的展望。畅游第二季度每股美国存托凭证摊薄收益为1.41美元,比去年同期增长9%,较我们此前预期高出4%。

我们看好:1)畅游第二季度总游戏销售额比去年同期增长23%,主要由于《Wartune》、《天龙八部3》和《斗破苍穹》等游戏的表现强劲;2)畅游来自于旗下游戏资讯网站的在线广告营收比上一季度增长52%,比去年同期增长11%;3)畅游有的净现金总额为4.8亿美元,在公司市值中所占比例为20到25%。畅游批准了一项新的1亿美元股票回购计划,到期时间为2015年7月份。

我们不看好:1)畅游第二季度运营利润率比去年同期下滑四个百分点,至51%,主要由于研发成本和营销支出有所增长;2)畅游预计,2013财年第三季度的销售额同比增长速度仅为9%到12%,低于2013财年上半年27%的同比增长速度,主要由于《天龙八部》的商业化程度下降,这款游戏的重大升级包预计将在2013年第四季度发布。3)畅游大型多人在线角色扮演游戏的付费用户人数比去年同期减少了25%,但每用户平均收入(ARPU)则比去年同期增长了53%,原因在于畅游停止向支出较低的用户收费,此举旨在增强用户参与度。

更加丰富的游戏产品组合:需要指出的是:1)基于我们对2014财年畅游的每股收益预期计算,这家公司的市盈率为六倍(不计入现金为五倍);2)畅游正在开发的游戏产品组合十分丰富,其中包括三款或更多的大型多人在线角色扮演游戏、二到四款网页游戏以及五款或更多的移动游戏;3)畅游的最新移动游戏《别动我的奶酪》的每日活跃用户人数已经超过了20万人;4)我们预计,《新天龙八部》升级包将在2013年10月份上市,并成为畅游在2014年中的主要营收推动力。

来源:TechWeb

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